年內近百只基金提前結募固收占六成
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（原標題：年內近百只基金提前結募，固收占六成，一邊有股基搶建倉，一邊是債基控規模）
財聯社3月25日訊（記者 李迪）基金發行市場雖然仍未全面恢復，但已迎來了一些“暖意”。由于市場對債市的整體信心較強，多只債基在機構資金的推動下提前結募。市場對股市的信心雖稍顯不足，但今年也有多只股基提前結募。許多業內人士看好股市的結構性投資機會，部分股基為了抓緊時間搶先布局熱點板塊，也選擇將基金發行截止日提前，從而快速建倉，享受股市細分領域的反彈收益。年內近百只基金提前結募，固收類占六成據同花順數據，截至3月25日，今年以來結束募集的267只基金中，共有92只為提前結束募集的基金，占比約為37.04%（僅統計基金實際發行截止日期為今年的基金，各類份額合并計算，且刨除延長募集期后又將發行終止日提前的基金）。從基金類型來看，上述提前結募的基金中，整體仍以固收類占優。包含固定收益類基金59只，占比超六成，其中中長期純債型基金25只，偏債混合型基金2只，債券ETF11只，混合債券型基金14只，偏債型FOF3只，REITS基金4只；包含權益類基金33只，其中偏股混合型基金19只，股票ETF13只，偏股型FOF1只。從基金管理人的角度來看，華夏基金及匯添富基金今年提前結募基金數量并列第一，均為6只；易方達基金排名第三，今年提前結募基金數量達5只。這些提前結募的基金中，也存在提前近三月結束募資，但最終募資規模仍逼近募集上限的案例：國投瑞銀啟源利率債債券原定募集截至日期為今年6月6日，后提前至3月11日，該基金首次募集規模上限為80億元，在提前近三個月結募的情況下，該基金最終的總募集規模仍達79.90億元；國壽安保利率債三個月定開債基原定募集截止日為今年4月14日，后提前至1月23日，該基金首次募集規模上限為79億元，最終總募集規模達78.99億元。有渠道人士對記者表示，機構投資者是近期多只債基提前結募的主要推動者，“近期提前結募的債基，主要受眾大多是機構投資者。這類投資者的資金體量很大，可以很快地推動一只債基的觸達募集目標。”值得注意的是，上述提前結募的基金中，還有6只基金進行了比例配售，其中3只為REITS基金。華夏華潤商業REIT就是其中之一，公告顯示，該基金網下投資者有效認購申請確認比例約為91.83%。據該基金招募說明書，該只基金投資的基礎設施項目為青島萬象城。有業內人士指出，“機構投資者和高凈值人士配置這類資產往往是出于大類資產配置策略的需要，而普通投資者買這類基金更多是圖個穩定。而由于底層資產優秀，近期多只消費基礎設施REITs發行后都受到熱捧，提前結募和比例配售是很正常的。”機構配置需求較強，推動債基提前結募對于多只債基提前結募的原因，國壽安保基金指出，這主要由于投資者對于未來債券市場的走勢較為樂觀。從大類資產配置的角度來看，2023年化債后，高息資產進一步短缺，機構持續缺資產，當前債券供給尚未恢復，機構投資者有較強的配置需求。上述渠道人士對記者表示，“和個人投資者不同，機構投資者的資金量通常較大，有自身的資產配置策略，很大一部分資產需要配置風險相對較低的產品中，且各類資產的配置比例會根據其對各類資產未來表現的觀點來實時調整。今年以來債市表現整體不錯，也有不少機構看好債市，于是市場上有不少機構投資者加大了對債基的配置，因而推動了新發債基募資速度的加快。”值得注意的是，部分沒有設定募集上限的債基，也會通過提前結募來主動控制規模。上述人士強調，“機構的資金量往往較大，在現在的債市環境下，公募如果和渠道配合得好，債基的募資很容易超預期。即使是沒有設定募集上限新發基金，也會有一個相對適合策略運營的規模范圍，當募資超預期時，公募為了將基金的規模控制在合理范圍內，往往也會選擇提前結募。”分析今年以來債市表現較好的原因時，國壽安保基金指出，“這主要是由于資產荒的延續和深化。從供給端來看，在2023年四季度增發國債后，2024年年初國債和地方債發行進度慢于歷史同期，此外，地方政府隱性債務的化解不斷推進，銀行高息資產持續減少；從需求端來看，農商行、保險等機構負債相對充足，存在較大的欠配壓力，因而推動債券收益率持續下行，長端、超長端表現較好。”近半月，債市波動有所加劇，但部分業內人士依然維持對債券市場長期看好的觀點。民生加銀基金指出，隨著carry的減少，對久期的交易會越來越擁擠，波動放大在所難免。但該機構也強調，“波動不代表趨勢改變，資產荒和欠配行情決定了相對看好債市的根基沒有動搖。這輪調整后，長久期利率債的配置價值得到提升，投資者對久期的追逐或還會持續。”該機構還指出，在久期層面之外，應考慮調整組合凸性，在波動率抬升的環境下，凸性越高的組合或有望越受益。啞鈴型組合由于凸性更大，在當前環境下可能相對更關注。國壽安保基金也指出，在一季度收益率持續下行后，債券市場在收益率低位波動加大。但該機構強調，基本面因素對債券市場短期內擾動不大。“1-2月經濟數據表現較好，尤其是生產、出口數據超出預期；從高頻數據來看，隨著財政支出的加快，基建產業鏈也在持續復蘇。但另一方面，1-2月產銷率數據仍然較差，表明產能過剩、供大于求的情況仍然突出，地產銷售、投資數據表現不佳。綜合來看，基本面因素對債券市場影響趨弱。”搶先把握結構性投資機會，多只股基也提前結募除債基外，多只偏股型基金近期也提前結募。如財通鼎欣量化選股18個月定開混合、中信保誠景氣優選混合、摩根中證A50ETF等。整體來看，由于股市行情仍未全面復蘇，提前結募的股基在數量方面少于債基。對此，一券商研究員表示，“權益市場雖已回暖，但整體來看，市場對股市的信心還未完全恢復。股市上更多是一些結構性機會，這也很難承載大量的機構資金，所以機構配置債基更多而配置股基少，這也使得提前結募的股基數量少于債基。”不過也有業內人士指出，雖然股市沒有全面回暖，但為抓住結構性機會，部分基金會通過提前結募以抓住建倉時點。一頭部公募內部人士表示，“股票基金的發行市場雖然還沒有徹底回暖，但是已經有一些恢復跡象了，多只股基提前結募就是信號之一。近期股基提前結募主要是為了提前建倉搶占布局時機。雖然股市還沒有全面反彈，但市場上有一些熱點輪番出現，結構性機會是存在的。”國壽安保基金表示，“基金管理人在基金產品募集規模達到預期后，為了盡快讓基金成立，抓住市場投資機會，盡早為投資者創造投資收益，會提前結束募集。”展望后市，多家機構指出，在市場底部區域，A股市場投資性價比高。且隨著前期波動告一段落，A股市場有望平復，并出現結構性投資機會。富國基金認為，在經歷了快速反彈后，交易層面的A股已實現短周期的修復。但從情緒指標看，無論是PE、PB估值，還是股債性價比、破凈率等維度，都指向市場仍具有較好投資性價比，但富國基金也提示稱，未來行情的持續性和彈性，則更多取決于后續基本面數據的驗證。民生加銀基金認為，國內方面，前期流動性沖擊和流動性回補所造成市場大波動基本告一段落，市場逐漸回歸到相對平復的狀態。具體到板塊來看，民生加銀基金認為，目前環境有利于消費、醫藥、制造業和科技領域的細分行業龍頭份額提升和業績邊際改善。華夏基金認為，紅利價值偏防御風格短期將占優，順周期板塊的回調可能是投資機遇，AI、智能駕駛、機器人等產業趨勢也有望反復活躍。